מדריך למשקיע
2026-10-10 11:45

האם המסחר המקוון מאיים על הסופרמרקטים בגרמניה?

עדיין לא: ב-2025 קנו הגרמנים מזון ברשת ב-€4.12 מיליארד (bevh) — כ-1.9% ממחזור קמעונאות המזון, שהסתכם ב-€217.8 מיליארד (EHI). כולל מוצרי פארם, הנתח המקוון הוא 4.9% (HDE), והמכירות ברשת צומחות מהר יותר מהמכירות בחנויות, ולכן כדאי לעקוב אחרי הנתח הזה. אבל לדעתנו, את ההכנסה של סופרמרקט קובעים כיום חוזה השכירות, הפורמט והמיקום — לא האינטרנט.

המסחר המקוון מחזיק בכ-2% משוק המזון — וצומח מהר ממנו

שלושת המקורות סופרים אחרת, ולכן יש להשוות את נתוניהם בזהירות. איגוד המסחר המקוון הגרמני, Bundesverband E-Commerce und Versandhandel (bevh), סופר מכירות מקוונות כולל מע״מ, ו-EHI Retail Institute סופר את מחזור קמעונאות המזון בניכוי מע״מ, כך שנתח של כ-1.9% הוא נקודת ייחוס בלבד. איגוד הסחר הגרמני, Handelsverband Deutschland (HDE), מעמיד את הנתח המקוון במכירות המזון ומוצרי הפארם על 4.9%, ואת צמיחת המכירות המקוונות שלהם ב-2025 על 10.4%.
טבלה 1. מכירות המזון ברשת צומחות מהר יותר מהשוק, אבל קטנות פי 50 ממחזור קמעונאות המזון
⁧שינוי, %⁩
2025
2024
⁧מדד, מיליארדי €⁩
⁦+5.5⁩
4.12
3.91
⁧מכירות מזון ברשת (bevh, כולל מע״מ)⁩
⁦+4.6⁩
3.50
3.35
⁧מכירות מוצרי פארם ברשת (bevh, כולל מע״מ)⁩
⁦+3.2⁩
83.1
80.6
⁧כלל המכירות המקוונות של מוצרים (bevh, כולל מע״מ)⁩
⁦+3.8⁩
217.8
209.7
⁧מחזור קמעונאות המזון (EHI, ללא מע״מ)⁩
מקורות: bevh, תוצאות 2025; EHI Retail Institute (מחזור 2024 כפי שדווח לראשונה).
המגפה האיצה את המכירות ברשת רק לזמן מה. ב-2021 הגיעו המכירות המקוונות של מוצרים ל-€99.1 מיליארד; ב-2025, אחרי שנתיים של ירידה ושנתיים של צמיחה, הן הסתכמו ב-€83.1 מיליארד — 16% מתחת לשיא (bevh). ל-2026 צופה HDE צמיחה נומינלית של 4.3% במסחר המקוון כולו ושל 1.6% במסחר בחנויות.

המשלוחים המהירים לא השתלמו, כי שולי הרווח במזון צרים

הסטארט-אפים שהבטיחו להביא מצרכים עד הדלת בתוך דקות נעלמו ברובם: בדצמבר 2022 רכשה Getir את Gorillas, ועד אמצע מאי 2024 יצאו שתיהן מגרמניה. Flink שרדה, ו-REWE נמנית עם בעלי המניות הגדולים שלה (ראו חלק 1 בסדרה "הקמעונאות המובחרת של גרמניה").
הסיבות כלכליות. ב-2026 מצאה רשות התחרות הגרמנית (Bundeskartellamt) ששולי הרווח הממוצעים בקמעונאות המזון, אחרי עלויות, הם אחוזים ספורים בלבד. על סל קטן כמעט לא נשאר דבר לשליח ולמחסן. גם צפיפות רשת החנויות פועלת נגד המשלוחים: בגרמניה יש כ-28,700 חנויות מזון (BNP Paribas Real Estate, על בסיס נתוני HDE) — חנות אחת לכל כ-2,900 תושבים (לפי חישובנו).

לבעלים, חוזה השכירות, הפורמט והמיקום חשובים יותר

המשקיעים חושבים באותו אופן. בסקר של Hahn Group, 75% מהמשקיעים המוכנים לקנות נדל״ן קמעונאי ציינו סופרמרקטים וחנויות דיסקאונט כיעד שלהם. הדוח מייחס את חוסנו של הפלח להכנסה יציבה ולתלות נמוכה יחסית במסחר המקוון.
חוזה השכירות, לא ערוץ המכירה, קובע את דמי השכירות. חנויות חדשות ומורחבות מושכרות לרוב ל-15 שנה (BNP Paribas Real Estate), וכל עוד החוזה בתוקף, הצמיחה ברשת משפיעה על המכירות של השוכר, לא על דמי השכירות. החריג הוא שכירות לפי מחזור (Umsatzmiete): אז חשוב אם הזמנות מקוונות שמלוקטות בחנות או נאספות בה נכללות במחזור. לדעתנו, המסחר המקוון יפגע בעיקר בחנויות שכבר מפסידות: קטנות, בלי חניה, עם מתחרה חדש בשכנות.

המשמעות למשקיעים

1. עקבו אחרי מגמת הנתח המקוון, לא רק אחרי רמתו. מכירות המזון ברשת צומחות מהר יותר מהשוק — ב-5.5% לפי bevh, וב-10.4% יחד עם מוצרי פארם לפי HDE — אף שהנתח שלהן עדיין כ-2%.
2. בדקו את חוזה השכירות, לא את התחזיות. כל עוד החוזה בתוקף, הצמיחה ברשת פוגעת במכירות של השוכר; בשכירות לפי מחזור, מה שמכריע הוא אם ההזמנות המקוונות נספרות.
3. שפטו את החנות לפי הפורמט והמיקום שלה. חנות קטנה בלי חניה ועם מתחרה חדש בשכנות תהיה, לדעתנו, הראשונה להיפגע מהמסחר המקוון.
מה לבדוק:
• יתרת התקופה הקבועה של חוזה השכירות והישות המשפטית שחתמה עליו;
• האם החוזה קובע שכירות לפי מחזור, והאם הזמנות מקוונות שמלוקטות בחנות או נאספות בה נכללות במחזור;
• גודל החנות, החניה והמתחרים — מול דרישות הרשתות לאתרים חדשים;
• הנתונים העדכניים של bevh ושל HDE על הנתח המקוון ועל צמיחתו, בהתאמה להבדלי השיטה.
ראו גם: מדוע סופרמרקטים נחשבים לנכס דפנסיבי?; קמעונאות המזון בגרמניה במספרים: 2026; מה חשוב יותר בקניית סופרמרקט — השוכר או המיקום?
מקורות: bevh, תוצאות המסחר המקוון ל-2025 (מצגת למסיבת העיתונאים של 2026); HDE Online Monitor 2026 (הודעה לעיתונות מ-3 ביוני 2026); EHI Retail Institute (כפי שפורסם ב-Lebensmittel Rundschau, 3 בספטמבר 2026); Bundeskartellamt, הודעה לעיתונות מ-28 בספטמבר 2026; BNP Paribas Real Estate, Grocery-Investmentmarkt Deutschland, הרבעון הרביעי של 2025 (מספר החנויות על בסיס נתוני HDE, תקופות שכירות); Destatis, אוכלוסייה ליום 31 בדצמבר 2025; Hahn Group, Retail Real Estate Report 2026/2027 (כפי שפורסם ב-LEBENSMITTEL PRAXIS, 3 בספטמבר 2026); WirtschaftsWoche (2024) ו-Supermarktblog (2026) על Getir, Gorillas ו-Flink; הסדרה "הקמעונאות המובחרת של גרמניה", חלק 1; חישובי Gordon Real Estate Group.
צילום: Jan-Philipp Thiele / Unsplash
המידע בעמוד זה הוא כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ משפטי או ייעוץ מס.