Довідник інвестора
2026-10-10 11:13

Чи загрожує онлайн-торгівля продуктовим супермаркетам у Німеччині?

Поки що ні: у 2025 році німці купили продуктів онлайн на 4,12 млрд € (bevh) — близько 1,9 % обороту продуктової роздрібної торгівлі в 217,8 млрд € (EHI). Разом із косметикою й побутовою хімією частка онлайну — 4,9 % (HDE), і онлайн-продажі зростають швидше, ніж у магазинах, тож за часткою варто стежити. Але, на нашу думку, дохід супермаркету сьогодні визначають договір оренди, формат і розташування, а не інтернет.

Онлайн займає близько 2 % продуктового ринку й зростає швидше за нього

Три джерела рахують по-різному, тому їхні цифри порівнюють обережно. Bundesverband E-Commerce und Versandhandel (bevh) враховує онлайн-продажі з ПДВ, EHI Retail Institute — оборот продуктової роздрібної торгівлі без ПДВ, тож частка близько 1,9 % — лише орієнтир. Handelsverband Deutschland (HDE) оцінює частку онлайну в продажах продуктів, косметики й побутової хімії в 4,9 %, а зростання їхніх онлайн-продажів у 2025 році — в 10,4 %.
Таблиця 1. Онлайн-продажі продуктів зростають швидше за ринок, але вони в 50 разів менші за оборот продуктової роздрібної торгівлі
Показник, млрд €
2024
2025
Зміна, %
Онлайн-продажі продуктів харчування (bevh, з ПДВ)
3,91
4,12
+5,5
Онлайн-продажі косметики й побутової хімії (bevh, з ПДВ)
3,35
3,50
+4,6
Уся онлайн-торгівля товарами (bevh, з ПДВ)
80,6
83,1
+3,2
Оборот продуктової роздрібної торгівлі (EHI, без ПДВ)
209,7
217,8
+3,8
Джерела: bevh, підсумки 2025 року; EHI Retail Institute (оборот 2024 року — за первинними даними).
Пандемія розігнала онлайн лише тимчасово. У 2021 році онлайн-торгівля товарами сягнула 99,1 млрд €, а в 2025-му, після двох років спаду й двох років зростання, становила 83,1 млрд € — на 16 % менше за пік (bevh). На 2026 рік HDE прогнозує номінальне зростання всієї онлайн-торгівлі на 4,3 %, а стаціонарної роздрібної торгівлі — на 1,6 %.

Експрес-доставка не окупилася: у продуктової роздрібної торгівлі тонка маржа

Стартапи, що обіцяли привозити продукти за лічені хвилини, здебільшого пішли: у грудні 2022 року Getir купила Gorillas, а до середини травня 2024 року обидва сервіси залишили Німеччину. Flink вистояла, і REWE — серед її найбільших акціонерів (див. частину 1 циклу «Першокласний рітейл Німеччини»).
Причини економічні. Федеральне антимонопольне відомство (Bundeskartellamt) у 2026 році встановило, що середня маржа продуктової роздрібної торгівлі після вирахування витрат становить лише кілька відсотків: на кур'єра й склад для невеликого кошика грошей майже не залишається. Проти доставки працює й густота мережі. У Німеччині близько 28 700 продуктових магазинів (BNP Paribas Real Estate за даними HDE), тобто один магазин приблизно на 2900 мешканців (наш розрахунок).

Для власника важливіші договір, формат і розташування

Інвестори міркують так само. В опитуванні Hahn Group 75 % інвесторів, готових купувати торговельну нерухомість, назвали своєю ціллю супермаркети й дискаунтери, а стійкість сегмента звіт пояснює стабільним доходом і порівняно низькою залежністю від онлайн-торгівлі.
Орендну плату визначає договір, а не канал продажів. Нові й розширені магазини здають здебільшого на 15 років (BNP Paribas Real Estate), і доки договір діє, зростання онлайну позначається на виручці орендаря, а не на орендній платі. Виняток — орендна плата з обороту (Umsatzmiete): тоді важливо, чи входять в оборот онлайн-замовлення, зібрані або видані в магазині. На нашу думку, онлайн сильніше зачепить магазини, які й так програють: маленькі, без паркування, з новим конкурентом по сусідству.

Що це означає для інвестора

1. Стежте за динамікою частки онлайну, а не лише за її рівнем. Онлайн-продажі продуктів зростають швидше за ринок — на 5,5 % за даними bevh і на 10,4 % разом із косметикою й побутовою хімією за даними HDE, — хоча їхня частка поки що близько 2 %.
2. Перевіряйте договір, а не прогнози. Доки діє договір оренди, зростання онлайну б'є по виручці орендаря; за орендної плати з обороту вирішальне те, чи враховуються онлайн-замовлення.
3. Оцінюйте магазин за форматом і розташуванням. Маленький магазин без паркування та з новим конкурентом по сусідству, на нашу думку, постраждає від онлайну першим.
Що перевірити:
• фіксований залишок строку оренди та юридичну особу, яка підписала договір;
• чи передбачає договір орендну плату з обороту й чи входять в оборот онлайн-замовлення, зібрані або видані в магазині;
• площу, паркування й конкурентів магазину проти вимог мереж до нових об'єктів;
• свіжі дані bevh і HDE про частку й зростання онлайну — з поправкою на відмінності в методиці.
Див. також: чому супермаркети вважають захисним активом; продуктовий ритейл Німеччини в цифрах: 2026; Umsatzmiete (орендна плата з обороту); що важливіше під час купівлі супермаркету — орендар чи розташування.
Джерела: bevh, підсумки електронної торгівлі за 2025 рік (презентація до прес-конференції 2026 року); HDE Online Monitor 2026 (прес-реліз від 3 червня 2026 року); EHI Retail Institute (за даними Lebensmittel Rundschau, 3 вересня 2026 року); Bundeskartellamt, прес-реліз від 28 вересня 2026 року; BNP Paribas Real Estate, Grocery-Investmentmarkt Deutschland, IV квартал 2025 року (кількість магазинів за даними HDE, строки оренди); Destatis, чисельність населення на 31 грудня 2025 року; Hahn Group, Retail Real Estate Report 2026/2027 (за даними LEBENSMITTEL PRAXIS, 3 вересня 2026 року); WirtschaftsWoche (2024) і Supermarktblog (2026) — про Getir, Gorillas і Flink; цикл «Першокласний рітейл Німеччини», частина 1; розрахунки Gordon Real Estate Group.
Фото: Jan-Philipp Thiele / Unsplash
Матеріал має загальний інформаційний характер і не є інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією.