מדריך למשקיע
2026-10-10 11:02

Alnatura כשוכר: סופרמרקט אורגני שצומח דרך מעברים

שתי תכונות של Alnatura חשובות למשכיר: פורמט קטן בערים של 40,000 תושבים ומעלה, ונטייה לעבור למבנה גדול יותר בסמוך. הרשת מדרמשטט, שהקים Götz Rehn ב-1984, מפעילה 157 סופרמרקטים אורגניים ב-73 ערים בגרמניה, עם שטח מכירה ממוצע של 625 מ״ר (אוקטובר 2026). הכנסותיה בשנת הכספים 2024/25 הסתכמו ב-€1.274 מיליארד נטו — נתון שכולל גם מוצרים של המותג Alnatura הנמכרים בכ-15,000 חנויות של שותפים ב-18 מדינות.
עיקרי הדברים
• המחזור נטו של Alnatura הגיע ל-€1.274 מיליארד בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 בספטמבר 2025 (⁦+6.6%⁩); לא מצאנו דירוג אשראי פומבי.
• הרשת מבקשת לשכור ⁦350–800⁩ מ״ר שטח מכירה ועוד ⁦120–200⁩ מ״ר שטחי עזר, עם חזית של 10 מ׳ לפחות. היא מחפשת מיקומים הומים במרכזי ערים ובמרכזי שכונות, או מרכזים מסחריים פתוחים לצד חנויות מזון.
• בין 2024 ל-2026 עברו לפחות ארבעה סניפים למבנים גדולים יותר באותן ערים והגדילו את שטחם ב-⁦150–300⁩ מ״ר, ו-Alnatura עצמה מציעה את היחידה שלה בנויטראובלינג להשכרה מחדש.

Alnatura היא יצרנית וקמעונאית בחברה אחת

כ-1,400 מוצרים של המותג Alnatura נמכרים הן בחנויות של הרשת והן אצל שותפים, מ-EDEKA ו-Globus ועד Rossmann. מאמצע אוקטובר 2026 מגיעים עד 200 מהם גם לחנויות REWE. בחברה מועסקים 3,730 עובדים, והמייסד, Götz Rehn, עדיין חבר בהנהלה. ב-2026 הצטרף למרכז ההפצה בלורש מרכז הפצה שני לסחורה יבשה, בשטח 30,000 מ״ר, בגרוס-רוהרהיים; הוא מספק סחורה לחנויות של Alnatura עצמה.
טבלה 1. חנויות קטנות, מותג גדול: 157 סופרמרקטים בשטח ממוצע של 625 מ״ר
⁧פירוט⁩
⁧פריט⁩
⁧Alnatura Produktions- und Handels GmbH, דרמשטט; חברת האם של הקבוצה: Alnatura Beteiligungs GmbH; המייסד חבר בהנהלה, הבעלים אינם מצוינים באתר⁩
⁧צורה משפטית ובעלות⁩
⁧€1.274 מיליארד נטו, שנת הכספים 2024/25 (אוקטובר–ספטמבר), ⁦+6.6%⁩⁩
⁧הכנסות⁩
⁧לא מפורסמות בנפרד⁩
⁧הכנסות בגרמניה⁩
⁧157 / 157, ב-13 מדינות פדרליות (אוקטובר 2026)⁩
⁧סניפים (גרמניה / סך הכול)⁩
⁧לא מפורסם; כל הרשתות שמחוץ לארבע הגדולות יחד — פחות מ-10% (Bundeskartellamt, נתוני 2025)⁩
⁧נתח שוק⁩
⁧לא נמצא דירוג פומבי⁩
⁧דירוג אשראי⁩
⁧Alnatura Produktions- und Handels GmbH, שאליה מבקשת הרשת לשלוח הצעות לשטחים⁩
⁧החותם הטיפוסי על חוזה השכירות⁩
⁧Alnatura Super Natur Markt: 625 מ״ר בממוצע, כ-6,000 מוצרים אורגניים⁩
⁧פורמט⁩

ההצעות נשלחות לחברה המרכזית — ולכן ודאו מי חתם

הצעות לשטחים נשלחות אל Alnatura Produktions- und Handels GmbH, החברה המרכזית של הרשת, שהיא גם זו שנקובה בעמוד הפרטים המשפטיים (Impressum) שלה. אם היא חתמה על החוזה, עומדת מאחוריו החברה כולה ולא ישות של סניף בודד — ולכן בדקו את פרטי הישות החותמת. העסקאות של 2026 מראות עם מי Alnatura חותמת: בעלים של בניינים קיימים בשכונות עירוניות. ביניהם WALTER Beteiligungen und Immobilien AG באאוגסבורג (כ-970 מ״ר), Streit Liegenschaften בפרייבורג (כ-800 מ״ר) וקבוצת WATZL בשטוטגרט (כ-720 מ״ר).

Alnatura מחפשת יחידות עירוניות קטנות — ועוברת כשהיא מוצאת גדולות יותר

הדרישות של Alnatura (אוקטובר 2026) הן ערים של 40,000 תושבים ומעלה ושטח מכירה של ⁦350–800⁩ מ״ר, רצוי במפלס הרחוב, ועוד ⁦120–200⁩ מ״ר שטחי עזר. היחידה צריכה קירות ארוכים למדפים, חזית של 10 מ׳ לפחות וגישה למשאיות; לחלופין, Alnatura מחפשת מגרשים מ-2,500 מ״ר שתוכל לפתח לעצמה. משום כך חנות שלה נשארת בדרך כלל מתחת לרף של 800 מ״ר שממנו מתחילה קמעונאות בהיקף גדול (ראו חלק 3 בסדרה "הקמעונאות המובחרת של גרמניה").
טבלה 2. Alnatura צומחת דרך מעברים: ארבע העתקות הוסיפו ⁦150–300⁩ מ״ר כל אחת, ⁦2024–2026⁩
⁧תוספת⁩
⁧שטח המכירה החדש⁩
⁧המעבר⁩
⁧עיר⁩
⁧כ-300 מ״ר⁩
⁧כ-750 מ״ר⁩
⁧אפריל 2024, לרובע Schiller-Areal⁩
⁧לודוויגסבורג⁩
⁧כ-150 מ״ר⁩
⁧כ-630 מ״ר⁩
⁧ספטמבר 2024, 200 מ׳ מהחנות הקודמת⁩
⁧קלן⁩
⁧כ-190 מ״ר⁩
⁧יותר מ-760 מ״ר⁩
⁧דצמבר 2024, לבניין הסמוך⁩
⁧קובלנץ⁩
⁧כ-200 מ״ר⁩
⁧כ-700 מ״ר⁩
⁧מרץ 2026, ל-Königsteiner Höfe⁩
⁧קניגשטיין⁩

תנאי השכירות אינם מפורסמים, אבל Alnatura מבטיחה טווח ארוך

Alnatura מבטיחה למשכירים "שותפות ארוכת טווח", "כושר אשראי אמין", קונספט עיצוב משלה לחנויות ומודרניזציה סדירה במהלך תקופת השכירות — תיאור עצמי, לא תנאים שפורסמו. בעל הבניין בשטוטגרט כינה את Alnatura שוכרת "בעלת ראייה ארוכת טווח" (אוקטובר 2026). מעבר לכך, חל הניסיון הכללי שלנו בקמעונאות המזון. הוא מצביע על תקופה קבועה עם אופציות הארכה, על הצמדה למדד מעל סף מסוים עם גלגול חלקי של האינפלציה, ועל גג ושלד (Dach und Fach) באחריות המשכיר (ראו חלק 10 בסדרה "הקמעונאות המובחרת של גרמניה").

הסיכון הוא מעבר, לא יכולת התשלום של השוכר

הסיכון העיקרי לחנות Alnatura קטנה הוא יחידה גדולה יותר בסמוך: לשם הרשת הולכת, כפי שמראות ארבע ההעתקות. אם חוזה השכירות שלה עדיין בתוקף, הרשת מחפשת מי שייכנס במקומה. דוגמה אחת היא יחידה של 809 מ״ר במרכז מסחרי פתוח בנויטראובלינג (נבנה ב-2017), ש-Alnatura עצמה הציעה להשכרה מחדש באוקטובר 2026. חוזה השכירות קובע באילו תנאים הדבר אפשרי. התמונה במגזר אינה אחידה: בקלן נכנסה Alnatura לשטח אחרי שרשת אורגנית אחרת, SuperBioMarkt, סגרה שם את החנות שלה באפריל 2024.

המשמעות למשקיעים

1. מדדו את החנות בקנה המידה של Alnatura עצמה. יחידה בקצה התחתון של טווח ⁦350–800⁩ מ״ר, שאין בה מקום להתרחב, היא מועמדת להעתקה במועד החידוש.
2. העריכו את המיקום יותר מהלוגו. הרשת משלמת על רחוב הומה ועל חזית; אם Alnatura תעזוב, הם שיקבעו מי ייכנס ליחידה.
3. בדקו את סעיפי שכירות המשנה וההעברה. הם קובעים מי יחזיק ביחידה אם השוכר יעבור לפני תום החוזה.
לפני רכישת סניף של Alnatura:
• האם על חוזה השכירות חתמה Alnatura Produktions- und Handels GmbH עצמה?
• כמה שטח מכירה ושטחי עזר יש ביחידה, ומה רוחב החזית?
• האם יש בסביבה יחידה גדולה יותר שאליה הרשת עשויה לעבור?
• מה קובע החוזה לגבי שכירות משנה והעברת היחידה לצד שלישי?
• מי משלם על המודרניזציה, ולמי שייך ציוד החנות?
• כמה שנים נותרו בתקופת החוזה, והאם יש אופציות הארכה?
ראו גם: dm כשוכר; Rossmann כשוכר; מי אחראי לגג ולשלד (Dach und Fach).
מקורות: Alnatura, עמוד העובדות והנתונים (נכון ל-1 באוקטובר 2026) ועמוד ההתרחבות "Expansion sucht Gewerbeimmobilien" (אוקטובר 2026); הודעות לעיתונות של Alnatura מ-16 באפריל, 2 במאי, 3 בספטמבר ו-3 בדצמבר 2024, מ-4 בדצמבר 2025, ומ-10 במרץ, 1 ביוני, 2 ביולי, 15 בספטמבר ו-1 באוקטובר 2026; Bundeskartellamt, הודעה לעיתונות מ-28 בספטמבר 2026; LEBENSMITTEL PRAXIS, 4 בדצמבר 2025; Gordon Real Estate Group, "הקמעונאות המובחרת של גרמניה", חלקים 3 ו-10; ניסיונה של Gordon Real Estate Group.
צילום: Jack Lee / Unsplash
המידע בעמוד זה הוא כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ משפטי או ייעוץ מס. נתוני החברות הם כפי שפרסמו החברות או כפי שדווחו בעיתונות המקצועית במועדים המצוינים.